当前新能源上游锂、稀土等资源品板块已出现反弹，而实际从数据来看，磷资源也有涨价的趋势。因为1-2月为国内磷矿石传统停采期，2022年初湖北四川地区陆续停采后，市场开采量下滑，市场供应收紧，磷矿石价格维持高位。
当前磷的需求端为磷肥、新能源，磷肥春耕备肥逐渐展开、国内需求旺季来临，而磷酸铁锂电池在新能源电池领域稳步放量，拉动磷矿需求。接下来详细介绍下。
磷是重要的化工原料，也是农作物生长的必要元素，工业用磷必须大量从磷矿中提取，用于制造黄磷、赤磷、磷酸、磷肥、磷酸盐等。磷化工以磷矿石为起点，磷灰石是工业上用于提取磷元素的主要磷矿石。磷化工产品广泛应用于农业、食品、阻燃剂、洗涤剂、电子等行业。需求端来看，在磷矿石的下游应用领域中，磷肥、黄磷、磷酸盐分别占比为71%、7%、6%。
全球磷矿石资源分布不均匀，产量以中国为主，但储量则摩洛哥和西撒哈拉遥遥领先，行业整体集中度较高，海内外扩产节奏相对有序。从不同国家产量占比来看，2019 年中国为 40.4%，海外主要为非洲的摩洛哥和西撒哈拉。从全球磷矿石储量来看，摩洛哥和西撒哈拉占比为 70.4%，中国占比在 4.5%，中国磷矿的采储比处于全球较低水平。
我国热法磷酸、中间产品、最终产品的比例是 1∶1.5∶0.8（2019 年），上游中游大宗品如磷矿石、黄磷等产值占比高，下游精细磷酸盐比重低，造成整体磷化工产值较难提升，行业主要依靠磷肥等技术较低的产品，另外我国还是世界黄磷生产大国，而黄磷是一种高耗能、高污染的产品，磷化工多次受到环保、降能等政策的影响。
当前多家磷化工企业向下游延伸进行新能源的布局，对于磷酸铁和磷酸铁锂赛道，磷化工企业具备明显的资源及成本优势，然而劣势在于终端渠道资源的储备。因此，可以见到磷化工企业多以和下游磷酸铁锂厂家共同建立合资公司等方式，各自发挥自身优势，形成紧密绑定和协同。在这样的背景下，对于磷化工企业中长期发展的关键在于 1）合作对象是否有优质的渠道资源；2）合作方案对于磷化工企业是否是优秀的方案。
磷矿石是磷元素的最上游来源，全球磷矿石分布并不均匀，磷矿石产量分布较为集中，摩洛哥、中国和美国三个国家共占全球磷矿石总产量的 75%。磷矿石景气度从 2020 年末开始上行，主要驱动力为全球粮食价格上行，以及各国对粮食安全的重视程度增加。一方面，各国政府鼓励主粮的种植，带动全球化肥需求量增加，化肥的需求促进了上游磷矿石需求的增加；另一方面由于全球磷矿石供给集中，全球海运费上涨也导致了磷矿石价格的提升。
磷肥产业经多年去产能，行业集中度提升。磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）市场占比达到 85%以上，是现阶段最主流的磷肥产品。2021 年磷酸一铵 CR10 为 57.6%，磷酸二铵 CR10 为87.1%，对比2016 年集中度均有提升。
疫情后受成本端和需求端支撑，磷肥价格明显上涨。疫情开始到 2022 年初，磷矿石价格上涨，MAP\DAP 价格也随原材料价格升高，由于原材料涨势同样较大，价差呈现先扩大后缩小趋势。
农药分为除草剂、除菌剂和杀虫剂，其中除草剂市场最大占到 40%，除草剂中氨基酸类除草剂市场规模最大，占比 23.6%，氨基酸类除草剂主要包括草甘膦、草铵膦、双丙铵膦三个品种。草甘膦的快速发展与转基因的配合相关，1996年草甘膦抗性转基因作物推出和种植开始，草甘膦使用量呈现爆发性增长，后由于抗草甘膦超级杂草的出现，研发出抗草铵膦转基因种子，草甘膦和草铵膦的使用需求都与相应转基因作物的种植面积呈现显著相关性。
黄磷是磷化工重要的中间产品，黄磷最大的下游应用为生产热法磷酸，其次为草甘膦。黄磷是一种高耗能的产品，由于黄磷生产的高耗能属性，黄磷生产一般分布在能源成本较低的省份，长江沿岸水电成本较低，黄磷产能分布较多。在需求长期走弱的趋势下，黄磷价格走势主要看供给端的影响。2021 年黄磷市场出现极端行情，由于能耗双控和低成本电力紧缺，黄磷供给端明显压缩，黄磷价格上涨，目前仍处于历史高位。
磷酸按照生产方法分为两种，热法磷酸和湿法磷酸。在工业级以上磷酸方面，我国热法磷酸占多数，主要依托于我国的黄磷产业发展，湿法磷酸占少数，但是在国外湿法磷酸是主流路线.磷酸铁锂
磷酸铁锂是一种重要的锂电池正极材料，正极材料约占电池总成本的 40%左右。磷酸铁锂电池在安全性、成本、高温性能、循环性能方面具有突出的优势，磷酸铁锂是商用电动汽车动力锂离子电池的理想正极材料，预计未来在储能领域也有较好的应用前景。
磷酸铁锂应用不断扩容，产量增长下大宗商品化趋势明显，低成本将成为企业重要的竞争优势。在众多工艺路线中，磷酸铁工艺路线愈加受到重视，同样原材料磷酸铁的产能建设也在提高。2021 年多家公司宣布进入磷酸铁的生产，2020 年磷酸铁产能为 25.6 万吨，2021 年产能增加到 47.6 万吨，同比提高 86%。
磷化工产业链上游核心原材料为磷矿石，磷矿石多产于沉积岩，磷的主要矿物为磷灰石。世界磷矿石可开采品味平均在 30%左右，但我国磷矿品味位处于较低水平，平均品位仅 17%左右。我国磷矿到磷矿石成品一共有
磷矿石下游需求主要为农业与工业，农业需求整体偏刚性，随着人口的增长，以及地区发展水平的提升，磷肥需求稳步上行；在工业领域，除了阻燃剂、精制剂、洗涤剂等方面的应用外，磷酸铁锂、六氟磷酸锂等新能源领域需求也迸发出强劲的增长动力，为磷化工行业带来广阔的发展空间。
2016 年以来三磷整治、环保督察等事件的影响，我国磷矿石产量自 2017 年以来持续缩减，2020 年我国磷矿石产量为 8893.3 万吨，同比下滑 4.7%。2021 年以来，磷矿石产量恢复式增长，但是行业库存量持续低位，产品供不应求。
一方面，环境整治中小磷矿关停，行业处于持续整合阶段；另一方面，我国将磷矿定为战略性矿产资源，国家对新增磷矿开发进行限定规划。此外，磷矿石开发周期较长，需要 2-4 年左右，新增产能基本在 2023-2025 年及之后投放，而且每年释放量也相对有限。
全球磷矿生产较为集中，海外主要生产企业为摩洛哥磷酸盐公司、美盛公司、约旦磷酸盐矿业公司等企业，海外企业仍有一定磷矿扩产计划，但是周期较长，预计未来海外磷矿石扩产将有序释放
磷矿石下游需求主要为农业与工业，在农业领域，化肥板块的高景气以及饲料领域的恢复式增长对磷矿石需求形成强有力的支撑；在工业领域，受益于动力电池与储能等领域的消费跨越式增长，磷酸铁锂与六氟磷酸锂前景广阔，同步拉动磷矿石需求。下游多板块拉动下，预计 2021 年全球磷矿石需求增速有望达到 6.0%，2020-2030 年均复合增速为 2.3%。
2020 年以来，由于疫情冲击、全球灾害天气以及货币超发等因素，主粮产品价格持续上涨，各国重视粮食安全，拉动了对化肥的需求。粮食价格坚挺，或将持续提振农民的种植积极性。根据 IFA 预测，2021 年全球磷肥消费量增速有望达到 7.1%，明显超越过去的平均增速，其后保持稳定增长。
饲料级磷酸氢钙指符合相关标准，可应用于饲料加工中作为磷、钙的补充剂的磷酸氢钙。由于其中的磷钙比与动物骨骼中磷钙比最为接近，并且能够全部溶于动物胃酸中，饲料级磷酸氢钙是目前国内外公认的最好的饲料矿物添加剂之一。猪瘟影响消失，饲料需求增长，拉动磷酸氢钙需求。同时，发展中国家经济的快速发展，也会不断刺激肉类消费增长。
动力电池主流技术路线的正极材料包括磷酸铁锂和三元材料。国内方面，磷酸铁锂渗透率在2020 年迎来触底回升，拉开了铁锂回潮的大幕。根据预测， 2025 年全球磷酸铁锂电池出货量达到 927.5GWh，较 2020 年实现 78%左右的复合增长，磷酸铁锂正极需求接近 200 万吨，是锂电产业链需求阿尔法最强的环节。六氟磷酸锂在锂电快速增长的拉动下，呈现快速发展的态势，预计 2025 年六氟磷酸锂需求达到 26.6 万吨。总结来看，新能源板块磷酸铁锂与六氟磷酸锂的快速发展，在未来会对磷矿石产生强劲的需求拉动。
综合来看，预计 2021 年全球磷矿石供给增速为 5.4%，2020-2030 年均复合增速为 1.9%。结合全球磷矿行业供需情况，磷矿石将长期保持供需缺口，行业大周期上行。目前国内磷矿价格已达到高点，2月11日百川磷矿石价格指数报 645 元/吨，海外磷矿价格超过 180 美元/吨。基于全球磷矿石未来供需紧张的格局，磷矿石价格有望大周期上行。
小结：在供需偏紧的现状下，再加上新能源的高景气，磷化工行业有望迎来新春。目前海内外磷矿价格均已达到历史高价，在磷矿石大周期上行的趋势下，磷矿石规模占优及一体化能力突出的优质企业有望受益。