经过近一年半的去库存周期，国内草甘膦工厂保持低开工率运行，库存水平对比高位已明显下降，价格已处于历史底部区间。受到种业振兴、加快生物育种产业化等政策的推动，草甘膦长期需求仍将保持增长态势，草甘膦价格有望继续回升，农化板块景气度有望提升。

　　经过近一年半的去库存周期，国内草甘膦工厂保持低开工率运行，库存水平对比高位已明显下降，价格已处于历史底部区间。2023年上半年，草甘膦工厂库存维持高位，于5月5日达到最高的8.6万吨，草甘膦价格下跌至6月16日最低的2.4万元/吨，同时4月以来国内草甘膦开工率进一步下滑，截至2023年6月16日，工厂开工率保持50%以下运行，国内草甘膦周度产量均值为7870.21吨，较去年同期降低了21.90%；截至2023年7月7日当周，国内草甘膦工厂库存已回落至5万吨，开工率为57.78%，草甘膦价格上涨至2.73万元/吨。同时，原材料甘氨酸价格上涨也提供了成本支撑，截至7月7日，甘氨酸价格为1.2万元/吨，较低点上调1000元/吨，支撑草甘膦价格上行。受到种业振兴、加快生物育种产业化等政策的推动，草甘膦长期需求仍将保持增长态势，草甘膦价格有望继续回升，农化板块景气度有望提升。

　　2016年以来供给侧改革叠加环保政策，我国草甘膦落后产能被淘汰，集中度大幅提升，产能结构得到优化。2008年，草甘膦供应不足，价格大幅提升，随后我国草甘膦产能快速增长，2016年全球产能已超过110万吨，产能利用率低。2016年实行供给侧改革以来，我国草甘膦落后产能相继淘汰，产能利用率提高。2008年，我国草甘膦生产企业有26家，CR5仅51.46%，截至2023年，随着落后产能的淘汰和优势企业的产能扩大，我国草甘膦行业CR5达到74.07%，集中度大幅提高。

　　草甘膦市场的发展壮大主要是由于其应用领域的开拓，草甘膦上市的前20年间，在农业和非农上使用量稳步上升，但市场规模增长较缓慢。随着抗草甘膦转基因作物的上市、崛起，近年来草甘膦销售量大增。

　　当前草甘膦需求主要来源于海外，海外需求占比为91.04%，巴西和美国使用量超过10万吨/年。2019年全球草甘膦市场规模为56.40亿美元，全球使用量为73.84万吨，其中使用超过1万吨的国家有11个，依次是巴西、美国、阿根廷、中国、澳大利亚、泰国、加拿大、俄罗斯、印度、乌拉圭和印度尼西亚，前11位占市场总量的71.3%。中国使用量占比仅为8.96%。

　　当前全球草甘膦使用量前五的国家中，我国转基因作物种植面积较低，仅占全球转基因作物种植面积的2%，未来增长空间很大。2019年，农业农村部发布了《2020年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单》，其中包含玉米和大豆；2023年中央一号文件指出，深入实施种业振兴行动，加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理，中国转基因作物种植面积有望开启增长，进而带动草甘膦国内需求上升。草甘膦长期价格复盘：回顾草甘膦价格历史变化，2006年至2008年由于孟山都10万吨/年草甘膦生产装置停产，同时抗草甘膦转基因作物开始推广，种植面积增加，草甘膦价格大幅上涨至10万元/吨；随后伴随孟山都装置复产以及国内草甘膦产能的释放，叠加国际原油价格下跌，草甘膦价格迅速回落至2万元/吨水平。2012-2014年，伴随草甘膦行业环保检查，中小企业陆续停产，供给减少，下游库存回落，草甘膦价格再次上涨，2014年之后环保核查力度减弱，部分中小企业复产，同时国内草甘膦产能大幅扩张，导致草甘膦价格再次触底。2016年以来，国内供给侧改革叠加环保督察行动，落后产能逐步淘汰，草甘膦价格再次波动上涨。2020年8月，五通桥水灾，和邦、福华停产约2个月，草甘膦产量下滑，社会库存下降至1万吨左右，同年12月，原材料甘氨酸价格上涨至1.8万元/吨，带动草甘膦价格上行，叠加疫情期间全球对粮食安全的重视程度提高，全球农业耕种意愿增强，农化产品需求向好，草甘膦价格快速上行，至2021年12月，草甘膦价格突破8万元/吨。2022年以来，草甘膦价格开启下行，由于需求下滑导致国内工厂库存维持高位，行业进入去库周期，截至2023年6月16日，国内草甘膦价格跌至最低的2.4万元/吨，随后止跌回升至2023年7月7日的2.73万元/吨。