：划进行了调整，同时也对年产1000吨氟环唑原药项目的建设进度和方案也相应调整。产能扩张叠加价格上升，公司未来盈利空间广阔。同业公司业绩分化，利尔化学优势明显国内多家农化公司发布三季报或三季报预告，净利润变化出现分化。长青股份已发布2020年第三季度报，前三季度营收为23.05亿元，同比下降。”

　　2.据公告，2020前三季度公司实现营收33.6亿元，同比上升11.10%;归母净利润4.17亿元，同比大幅上升77.8%;扣非后归母净利润3.97亿元，同比上升70.44%;加权平均ROE为11.69%，同比提高4.41个百分点;经营活动现金利尔化学流净额为4.08亿元，同比上升2.42%。

　　3.前三季度业绩复苏2020前三季度，公司实002258现毛利润10.05亿元，同比增长1.71亿元。

　　4.前三季度，公司财务费用7867万元，同比增长49.17%，主要源于本期汇兑农化产品高景气损益增加；管理费用16304万元，同比增长3.07%；销售费用9087万元，同比下降11.71%。

　　5.公司经营活动净现金流4.08亿元，同比上升2.42%；筹资活动净现金流为95前三季度净利润大幅增长万元，同比下降98.47%，主要是因为取得借款收到的现金减少而支付其他与筹资活动有关的现金增加。

　　6.公司净现比为0.91，同比下降0.5华安证券3；存货周转天数为117天，同比增加6.23天。

　　7.公司应付票据及账款由去年同利尔化学期的11.84亿元减少至8.87亿元，应收票据及账款由去年同期的9.46亿元减少至8.55亿元，应收的减少表明了公司对产业链的把控力增强，应付的减少主要是支付到期应付款项所致。

　　8.公司前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金(资本开支)为4.35亿元，同比增长6.32%，在建工程8.59亿元，比上年同比下降10.58%，主要由于在建项目002258完工转出所致。

　　9.单季度来看，Q3公司营收10.11亿元，同比增长4.04%，环比下降26.1%;毛利润3.77亿元，同比增长60.43%，环比增长1.07%；毛利率37.29%,同比提高13.11个百分点；归母净利润农化产品高景气1.61亿元，同比增长115.49%，环比下降6.22%。

　　10.公司前三季度净利润大幅增长单季度归母净利润大幅提高，主要源于农化产品高景气带来的毛利率提高。

　　11.农药产华安证券品价格维持高位，盈利能力提升2020年以来，国内草铵膦整体价格回升。

　　12.国内草铵膦原药Q3均价约14.96万元/吨利尔化学，同比增长40.9%，环比增长17.33%。

　　13.10月，公司将草铵膦价格上调至16-17万002258元/吨，价格上升趋势仍在持续。

　　14.草铵膦价格上涨主要源于上游原料供应不农化产品高景气足，国际竞争产品的禁用，以及市场供应下滑的影响。

　　15.国内2-氯吡啶Q3均价为3万元/吨，环比增长2.17%；华东异菌脲Q3均价约17.5万前三季度净利润大幅增长元/吨，环比小幅增长0.44%。

　　16.截止三季报，公司年产1万吨草铵膦原药生产线及配套设施建设项目、年产1000吨丙炔氟草胺原药生产线及配套设华安证券施建设项目均已达到预定使用状态。

　　17.目前，公司正全力推进年产1.5万吨甲基二氯化膦项目，因受疫情影响，建设放缓，故对总利尔化学体建设项目计划进行了调整，同时也对年产1000吨氟环唑原药项目的建设进度和方案也相应调整。

　　19.同业公司业绩分化，利尔化学优势明显国内多家农化公司发布三季报或三季报预告，净利农化产品高景气润变化出现分化。

　　20.长青股份已发前三季度净利润大幅增长布2020年第三季度报，前三季度营收为23.05亿元，同比下降9.82%，归母净利润为2.16亿元万元，同比下降24.60%，经营活动产生的现金流2.14亿元，同比下降42.34%，未能走出疫情影响。

　　21.红太阳2020年前三季度业绩预告，归母净利润华安证券预期为4134.47万元至8134.47万元，同比增长0.96%-98.64%，公司经营业绩逐渐趋稳。

　　22.安道麦2020年前三季度业绩预告，归母净利润预期为1000万元至3100万元，同比下降85.0%-95.1%，主要是由于财务费用增加和营业利润下降，以及人民币升值利尔化学所致。

　　23.雅本化学2020年前三季度业绩预告，归母净利润预期为2940万元至3940万元，同比下降9.8%-32.69%，农药中间体产品002258销售收入继续保持较快增长，医药中间体产品销售稳步增长。

　　24.农化产品高景气反观利尔化学，营收、归母净利润都出现较大幅度的增长，成功走出疫情影响，彰显行业龙头地位。

　　25.投资建议预计公司2020-2022年归母净利润分别为5.58、6.50前三季度净利润大幅增长、7.55亿元，同比增速为79.4%、16.4%、16.1%。

　　28.风险提示原002258材料价格波动的风险；产品价格下跌的风险；疫情影响持续的风险；季节性需求变化的风险。

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